За свою шестилетнюю историю на российском рынке фонды ETF от ирландской компании FINEX стали популярны среди инвесторов, чему способствовало удачное соотношение комиссии, доходности и доступности этих инструментов. Однако последние новости от компании заставили инвесторов насторожиться. Почему закрывается часть старых фондов, и что представляют себой новые – FXWO и FXRW? Давайте разберёмся в деталях.
Часть ETF закрываются
Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.
Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).
Из сообщения на сайте FINEX от 16 января 2020 г. стало известно, что с 17.02.2020 прекращается деятельность индексных фондов акций Австралии, Великобритании и Японии, соответственно FXAU, FXUK и FXJP. Последние торги с этими бумагами на Мосбирже будут проводиться 14 февраля до закрытия торговой сессии.
Технически все будет организовано, как выкуп бумаг фондов маркетмейкерами по рыночной цене. Инвесторы, не успевшие продать перечисленные бумаги, могут не беспокоиться. Их активы будут списаны, а на торговые счета поступит денежная компенсация по последней рыночной цене. Этот процесс начнётся ориентировочно 20 февраля.
В качестве обоснования закрытия фондов FINEX называет их слишком низкую популярность: суммарная капитализация на начало 2020 г. не дотягивала и до $20 млн. Сам факт создания и администрирования этих ETF компания считает своей ошибкой: уровень кругозора и теоретической подготовки инвесторов оказался ниже ожидаемого.
Новые ETF взамен выбывших
Взамен закрываемых фондов с 16.01.2020 инвесторам предлагаются два новых ETF: FXWO и FXRW. Оба фонда представлены как реплика индекса Solactive Global Equity Large Cap Select Index NTR (биржевой тикер – SOLGELCS Index). Разница между ними заключается в валюте инвестирования: у FXWO это доллары, а у FXRW – рубли. В презентации от FINEX подчёркивается, что новые инструменты уникальны с точки зрения диверсификации их компонентов.
Честный отзыв инвестора о бирже Nasdaq
Секреты американской биржи NASDAQ: что должен знать каждый
Состав индекса SOLGELCS и удельный вес входящих в него акций формируются по довольно сложным компьютерным алгоритмам. В их основе лежит портфельная теория Марковица, но она дополнена т. н. метрикой Шиллера, известной как CAPE или циклически скорректированное отношение P/E. Эта корректировка рассматривает среднюю за 10 лет прибыль компаний с учётом инфляции и сглаживает волатильность стоимости акций, связанную с циклами недооцененности и переоцененности рынка.
Кроме того, расчёт весовых коэффициентов отдельных бумаг в индексе использует оптимизацию Блэка-Литтермана. Классическая портфельная теория Марковица рассматривает доходность активов в прошлом как ориентир на перспективу. Ожидаемая доходность портфеля рассчитывается на основе этих доходностей с учётом удельного веса каждой бумаги. В отличие от такого подхода, оптимизация Блэка-Литтермана основана на прогнозе доходности активов с тем или иным уровнем уверенности в этом прогнозе. Кроме того, накладываются строгие ограничения на скорость изменения удельного веса стран и отдельных бумаг в составе индекса. Первая по значимости пятёрка акций, составляющих FXWO и FXRW, выглядит так:
Инвестирование в новые индексы стало беспрецедентно доступным. Так, цена одной бумаги FXRW составляет 1 рубль, а FXWO – 0,02$. На первые два месяца владения бумагами (февраль и март 2020) устанавливается отрицательная комиссия: -0,1% годовых. Затем, до конца июня 2020-го, она составит 0,99%. В дальнейшем – 1,36% годовых. Последняя цифра уже выше средних значений по рынку.
В идее фонда заложено валютное хеджирование, которое обеспечивается дополнительной рублевой доходностью в виде форвардной премии. Она возникает из-за того, что рублёвая ставка выше долларовой. При долгосрочном владении ETF доходность, полученная за счет форвардной премии, выступает «подушкой безопасности». В случае падения рынка на 4–5% оно будет полностью компенсировано форвардной премией.
Рекомендую прочитать также:
Для чего инвестору знать свободный денежный поток компании
Что инвестору нужно знать о свободном денежном потоке
Как обычно, новые ETF можно приобретать на ИИС, в силе также льготы за долгосрочное владение бумагами. Проблемы со льготой на долгосрочное владение могут возникнуть у инвесторов, которые владели бумагами ликвидируемых фондов менее трех лет. Этим людям FINEX рекомендует обратиться за консультацией к экспертам.
Глобальный индекс Global Equity Large Cap
Теперь некоторые подробности об индексе-бенчмарке для FXWO и FXRW – SOLGELCS Index. На данный момент в его состав входят акции 552 компаний из США, Германии, Японии, Великобритании, Китая, Австралии и России. Дивиденды с акций в составе индекса реинвестируются в него же. С начала расчёта (10.05.2017) по 30.01.2020 долларовая доходность индекса получилась около 37%. Бросается в глаза его высокая волатильность. Она довольно волатильна для широко диверсифицированного глобального индекса, тем более, в период относительно спокойного рынка.
Детальная информация об индексе на страничке индекса: solactive.com/indices/?index=DE000SLA9LA1. На начало февраля 2020 г. по количеству акций преобладают китайских активы, они составляет около 70% от всей расчётной базы, причём более 90% от этой доли дают банки и страховые компании. Первоначально это наводит на мысль, что под вывеской глобального скрывается китайский индекс. Однако более детальный анализ документов провайдера показывает, что по удельному весу в нём доминируют более дорогие американские акции. В итоге расклад по валютам и странам выглядит так:
Резюме
Стремление FINEX не стоять на месте, а предлагать новые инструменты с улучшенными характеристиками, достойно уважения. С другой стороны, сохраняется вопрос о высокой волатильности бенчмарка — индекса Solactive. Вместе стем оба новых фонда, в которые входят вполне надёжные перспективные активы из разных стран мира, могут стать неплохим вариантом для диверсификации портфеля инвестора, правда, комиссия чуть выше среднего по рынку.
Источник: smfanton.ru
